每經(jīng)編輯｜陸慧婧 每經(jīng)記者 李凱    

陸慧婧 每經(jīng)記者 李凱

本周，與A股的“慘淡”表現(xiàn)形成鮮明對比的是，分級債市場高歌猛進(jìn)，連續(xù)4個交易日大漲，使得分級債成為本周市場“最耀眼的明星”。

對此，鵬華金剛保本擬任基金經(jīng)理戴鋼對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，債券市場的慢牛行情基本確立。

多只分級債創(chuàng)歷史新高

近日A股市場表現(xiàn)疲軟，分級債基表現(xiàn)突出，債市“避風(fēng)港”效應(yīng)再次顯現(xiàn)。

5月15日，分級債基在二級市上大幅上漲，且漲幅在1%以上者不在少數(shù)。雙翼B漲勢最喜人，漲幅達(dá)4.28%。此后3日，多只分級債基繼續(xù)高歌猛進(jìn)，16日當(dāng)天，9只分級債基B類份額漲幅超2％，截至18日，增利B、天利B、天盈B等多只分級債基價格均創(chuàng)出上市以來新高。

經(jīng)過本周大漲，12只分級債基漲幅逾3％，其中聚利B大漲8.8％，賺足眼球。值得注意的是，連續(xù)大漲后，分級債基折價率有所收窄，部分產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)溢價。

事實(shí)上，債券基金今年以來穩(wěn)扎穩(wěn)打，業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，走出一波慢牛行情。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，債券基金整體扭虧為盈，平均收益率達(dá)1.59%，其中29只債基收益率超過3%。4月份以來，債券基金凈值加速回升，收益率逾3%的債基擴(kuò)大到49只，且平均收益率為2.79%，遠(yuǎn)超前3個月漲幅。截至昨日 （5月18日），10只債券基金大漲8%，收益率最高的是萬家添利分級基金，收益率達(dá)10.59%。

利好助推債市

近期，希臘選舉受阻，歐洲債務(wù)危機(jī)加劇，海外市場動蕩不安。與此同時，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重。博時裕祥分級債基金經(jīng)理陳芳菲稱，4月份經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了超預(yù)期的下滑，投資、消費(fèi)、出口同比增速都顯著下降，領(lǐng)先性較強(qiáng)的發(fā)電量增速和信貸增速數(shù)據(jù)也都遠(yuǎn)低于預(yù)期，通脹略有回落，經(jīng)濟(jì)基本面利好債市。

近日，降準(zhǔn)帶來利好效應(yīng)，資金價格連續(xù)走低。5月18日，國債指數(shù)與上證企債指數(shù)雙雙創(chuàng)出歷史新高。據(jù)市場人士估算，此次降準(zhǔn)將向市場釋放約4000億元至5000億元資金，債券市場流動性將更趨寬松。

鵬華金剛保本擬任基金經(jīng)理戴鋼也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近期基本面的消息對債市是一大利好。近期的政策超出了之前市場不降息的預(yù)期，市場將重新進(jìn)行調(diào)整，資金流入債市。戴鋼同時認(rèn)為，市場避險情緒不是最主要的，最重要的還是央行降準(zhǔn)的超預(yù)期，如果未來市場再次出現(xiàn)超預(yù)期的情況，還是會給債市帶來機(jī)會。

萬家添利債券基金經(jīng)理鄒昱在一季報中稱，政策的放松導(dǎo)致資金面持續(xù)寬松，在二季度將對債券市場構(gòu)成最大支持。不過，有券商債券分析師持不同的看法，其認(rèn)為，對比每次降準(zhǔn)后的債市表現(xiàn)，這次反應(yīng)可謂超預(yù)期，后期利好程度有限。

關(guān)注信用債投資機(jī)遇

對于年內(nèi)債市的機(jī)會，市場人士的意見相對一致，大部分均持相對樂觀態(tài)度。

“債市機(jī)會是確定的?！贝麂撊缡钦f。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，宏觀政策的放松并沒有結(jié)束，存準(zhǔn)下降只是其中的一環(huán)，未來債市仍會持續(xù)向好。

不過，上述券商債券分析師提醒，債市今年已走了一波行情，無論從漲幅還是速度上都比較大，近期應(yīng)留意風(fēng)險。“如果回調(diào)力度比較大，后市還是相對樂觀的?！?/p>

“回調(diào)反而是買入的機(jī)會?！编u昱稱，短期回調(diào)的風(fēng)險確實(shí)存在，但在基本面整體利好不改的情況下，回調(diào)僅僅是技術(shù)層面的。

記者發(fā)現(xiàn)，債券基金整體向好，其中重點(diǎn)配置中低級信用債的債基更是大幅跑贏同類產(chǎn)品，萬家添利債券基金今年以來大漲10.59％，工銀添利債券A、南方多利增強(qiáng)債券A漲幅均超9％。鄒昱表示，一季度業(yè)績表現(xiàn)突出，得益于中低評級信用債的高比例配置，二季度仍將延續(xù)目前的配置。他認(rèn)為，目前基本面和資金面都利好債券市場，信用債由于收益率較高，相對吸引力更大，未來仍會有不錯的表現(xiàn)。

展望二季度，基金經(jīng)理普遍看好信用債的投資機(jī)會。陳芳菲稱，利率債和信用債都存在上漲機(jī)會，預(yù)計貨幣政策較為寬松，資金利率長期維持低位，高杠桿操作仍可行。未來博時裕祥將增加信用債投資比例，逐步減持國債實(shí)現(xiàn)收益，提高組合靜態(tài)收益率。但她提醒，經(jīng)濟(jì)下行過程中可能伴隨更多的信用事件，需提防低評級信用債“遇雷”風(fēng)險。