海油工程(600583)：南海深水天然氣勘探獲得新突破

南海站在風(fēng)口浪尖：海洋已成為我國最重要的油氣接替區(qū)，“十一五”以來，我國石油產(chǎn)量的增量超過60%來自海洋。南海貢獻(xiàn)了我國海上原油產(chǎn)量的1/3，天然氣產(chǎn)量的4/5，更被寄于建設(shè)“中國波斯灣”的厚望。開發(fā)南海，特別是深水油氣的勘探開采，無論是從我國能源需求和資源開發(fā)的現(xiàn)實(shí)，還是對于維持海洋權(quán)益和建設(shè)海洋強(qiáng)國的戰(zhàn)略，都具有非常重要的意義。

深水戰(zhàn)場逐步擴(kuò)大：3月19日，中海油有限公司宣布，近期在南海瓊東南盆地自營深水勘探首獲突破，獲得中型天然氣新發(fā)現(xiàn)陵水17-2。陵水17-2構(gòu)造的平均水深約1,450米，發(fā)現(xiàn)井陵水17-2-1井共鉆遇約55米的氣層，完鉆井深度3,510米。該發(fā)現(xiàn)不僅證實(shí)了陵水凹陷中央峽谷水道構(gòu)造巖性復(fù)合圈閉的勘探潛力，而且進(jìn)一步揭示了瓊東南盆地深水區(qū)良好的勘探前景。目前，南海深水油氣逐步形成了不斷擴(kuò)大、項(xiàng)目有梯次的局面。我國首個(gè)深水油氣田-荔灣3-1項(xiàng)目主體已建設(shè)完成，今年將正式投產(chǎn)；流花11-1和流花16-2項(xiàng)目正計(jì)劃建造張力腿平臺(tái)，相關(guān)合同將在年內(nèi)授出；而2012年公布的流花29-2構(gòu)造和此次公布的陵水17-2構(gòu)造等將形成后續(xù)可供繼續(xù)擴(kuò)大勘探或進(jìn)入開發(fā)的儲(chǔ)備。

寶劍正在錘煉：目前，海油工程的深水艦隊(duì)包括“海洋石油201”深水起重鋪管船、“海洋石油278”半潛式自航工程船，此外還有正在建造的“海洋石油286”多功能水下工程船。在荔灣3-1項(xiàng)目中，公司利用“海洋石油201”，初步展示了快速掌握、不斷提高的深水鋪管作業(yè)能力。近期，子公司深圳海油工程水下技術(shù)公司從挪威引進(jìn)了深水安裝支持船“海洋石油289”，為開展深水水下作業(yè)提供有力支持。

盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24,407、28,800和33,408百萬元，EPS分別為0.748、0.899和1.047元。公司綜合實(shí)力領(lǐng)先，南海深水、國際市場將成為其加速成長的關(guān)鍵，結(jié)合業(yè)績增長水平，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級，合理價(jià)值為11.22元。廣發(fā)證券