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        股市導(dǎo)讀

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        美國優(yōu)先股總規(guī)模不足4000億美元

        證券時(shí)報(bào) 2014-03-24 10:58:24

        在成熟的海外證券市場(chǎng),優(yōu)先股作為一種特殊的股票形式,一直充當(dāng)普通股有力補(bǔ)充的角色。

        美國優(yōu)先股快速發(fā)展始于上世紀(jì)90年代。根據(jù)標(biāo)普統(tǒng)計(jì),美國優(yōu)先股市場(chǎng)規(guī)模從1990年的530億美元增長(zhǎng)到了2005年的1930億美元,但不是主流,只起到補(bǔ)充作用。同期美國股市有9.5萬億美元的市值,有4萬億美元的公司債市場(chǎng)。優(yōu)先股的規(guī)模相對(duì)來說還是較小的。

        優(yōu)先股大發(fā)神威是在2008年金融危機(jī)之后。為了拯救金融業(yè),2008年,美國政府宣布用1250億美元購入花旗銀行、摩根大通等9家主要銀行的優(yōu)先股,穩(wěn)定了當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng),也讓各大型金融機(jī)構(gòu)渡過一劫。此后的結(jié)果十分美妙:美國政府因?yàn)槌钟袃?yōu)先股獲得了豐厚的股息,金融公司仍然自主經(jīng)營沒有控制權(quán)旁落之虞。優(yōu)先股在美國的發(fā)展不能不說也是時(shí)勢(shì)所致。

        截至2013年6月,美國市場(chǎng)中活躍的優(yōu)先股清算價(jià)值共3795億美元。優(yōu)先股發(fā)行的行業(yè)分布主要集中在銀行、金融、工商業(yè)以及一些特殊目的機(jī)構(gòu)/公司(SPV:Special Purpose Vehicle),比如美洲銀行、美國國際集團(tuán)(AIG)、高盛、房地美、房利美以及美林資本信托 、Auction pass through trust等SPV均構(gòu)成了美國優(yōu)先股發(fā)行的主體,且往往一家公司有多只優(yōu)先股,比如美洲銀行就有38只各類型的優(yōu)先股。

        美國優(yōu)先股的另一大特點(diǎn)是股息率高。2000年以來,美國優(yōu)先股分紅率在6%~9%之間,中樞為7%左右,遠(yuǎn)高于同期普通股分紅率以及債券收益率,且比較平穩(wěn),并沒有出現(xiàn)較大的起伏。

        此外,優(yōu)先股一般不能上市交易,只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓,其流動(dòng)性差、投機(jī)性弱的特點(diǎn)決定了它更適合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資者和長(zhǎng)期投資者。美國市場(chǎng)上發(fā)行優(yōu)先股前5家公司的持有者中,投資咨詢機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司持有規(guī)模占前5家公司優(yōu)先股總規(guī)模超過95%,對(duì)沖基金經(jīng)理(3.09%)和銀行(0.17%)也是優(yōu)先股投資的參與者。

        責(zé)編 吳永久

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