科陸電子半年報點評：公司業(yè)績增長符合預期，未來將積極發(fā)展充電樁業(yè)務

類別：公司 研究機構：愛建證券有限責任公司 研究員：劉孫亮 日期：2014-08-08

投資要點

公司各項主要財務指標均出現不同程度的增長。公司公布2014年中期報告顯示，公司營業(yè)收入為6.89億元，同比增加15.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.566億元，同比增加5.38%；稀釋股權收益為0.1415元，同比增加4.51%；歸屬于上市公司股東的凈資產為14.06億元，同比增加5.62%。

改革紅利助漲公司業(yè)績。報告期內，公司所生產的智能電網標準儀器儀表、電能表、集中器、采集器、終端、自動化檢表線等產品收入同比都出現一定幅度的增加。特別是在智能電網業(yè)務方面，公司上半年參與多項電網公司的招標活動，累計中標金額為3.7億元左右，毛利率則達到30%。同時，結合國家對于推進新能源產業(yè)的改革紅利，公司所生產的新能源光儲一體機、智能配電FTUDTU等新產品的訂單量充足且訂單數額出現明顯增加。

新能源汽車的崛起將會對公司未來充電樁業(yè)務起到積極的推動作用。近期，國家連續(xù)出臺政策以扶持新能源汽車的發(fā)展。2014年上半年，我國累計共生產新能源汽車20692輛、銷售20477輛，分別較去年同期增長了230%和220%。其中純電動汽車產銷分別完成12185輛和11777輛，插電式混合動力汽車產銷分別完成8507輛和8700輛。預計到2020年，我國新能源汽車的保有量將超過120萬輛，為全球第一。而充電樁則是發(fā)展新能源汽車的關鍵所在。由于受到配套建設不完善的劣勢，目前消費群體更傾向于傳統(tǒng)汽車。隨著相關政策的推進，我國充電樁業(yè)務將迎來爆發(fā)式增長。公司所生產的新型交流充電樁、直流快速充電樁等產品均已取得相關檢測報告，未來將對公司業(yè)績起到支撐作用。

公司擬非公開發(fā)行不超過7650萬股，募集資金旨在用于繼續(xù)發(fā)展新能源業(yè)務、智能配電系統(tǒng)建設、電動汽車充電基礎設施建設，業(yè)績將會有一定程度的增長。因此，結合行業(yè)平均水平，我們預計公司2014、2015年的EPS分別為0.298元和0.382元，所對應的P/E分別為38X和29X，并給予“推薦”評級。