每經(jīng)編輯 何建川

太陽鳥(300123)：游艇金融邁出關(guān)鍵一步

成立融資租賃公司。擬以自有資金出資12750萬元與香港子公司出資4250萬元共同設(shè)立珠海鳳凰融資租賃有限公司。注冊地址為珠海市橫琴新區(qū)，經(jīng)營范圍為融資租賃業(yè)務(wù)，租賃業(yè)務(wù)等，經(jīng)營期限為三十年。其中太陽鳥占租賃公司注冊資本的75%，香港子公司占租賃公司注冊資本的25%。

游艇金融邁出關(guān)鍵一步，推薦邏輯驗證。單從游艇制造來看，公司已是行業(yè)絕對龍頭，而由游艇衍生出來的增值服務(wù)還遠未挖掘，目前公司已經(jīng)開始積極布局下游，我們看好公司在游艇俱樂部及游艇金融方向的延伸。融資租賃公司的成立表明公司在游艇金融的延伸邁出了關(guān)鍵一步，通過融資租賃公司設(shè)立融資租賃公司，可利用公司現(xiàn)有船艇產(chǎn)品進行融資，公司可依托多年積累的豐富的客戶資源，通過向客戶提供產(chǎn)品及金融服務(wù)的多方位服務(wù)模式，進一步增強客戶粘貼度，可切實緩解客戶的流動資金壓力，拓寬公司與客戶的融資渠道，進而促進公司的產(chǎn)品銷售和服務(wù)推廣。

堅定看好公司轉(zhuǎn)型。游艇衍生出來的增值服務(wù)還遠未挖掘，目前公司已經(jīng)開始積極布局下游，我們看好公司在游艇俱樂部及游艇金融方向的延伸。通過增發(fā)，一方面，公司將通過與游艇俱樂部、私人飛機俱樂部合作，共享合作平臺和資源，促進公司游艇業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，公司將通過并購合作等資本運作手段，加快向下游及相關(guān)高端服務(wù)領(lǐng)域拓展。

維持“買入”評級，目標(biāo)價20元。預(yù)計2014-2016年EPS分別為0.12、0.24、0.34元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為94X、47X、33X。（宏源證券）