今年以來，貨幣基金收益率持續(xù)下行，從“破3%”到“破2.8%”，如今近半數貨基收益率已跌破2.5%，2.5%的收益率已岌岌可危。多位業(yè)內人士表示，貨幣寬松、債券違約是貨基收益率兩大“殺手”，未來貨基收益率有望維持在2.4%~2.7%之間。

貨基收益率跌破2.5%

今年以來，貨幣基金收益率持續(xù)走低。Wind數據顯示，1~4月貨幣基金平均7日年化收益率分別2.90%、2.74%、2.70%、2.58%。截至5月13日，貨幣基金5月份以來平均7日年化收益率已跌至2.53%，2.5%收益率一線也跌破在即。

從數量上看，低收益貨幣基金也是大面積出現。Wind數據顯示，截至5月13日，7日年化收益率在2.5%以下的基金數量多達233只（A、B份額分開計算），占據貨幣基金總數量的48.95%，貨幣基金近半壁江山已跌破2.5%的收益率。業(yè)內規(guī)模最大的貨幣基金余額寶收益率也降為2.43%，創(chuàng)下2016年年內低位。

雖然貨幣基金整體收益持續(xù)下挫，但貨幣基金收益兩極分化也相當嚴重。

Wind數據顯示，截至5月13日，長盛貨幣7日年化收益率仍高達9.62%，位列收益率榜首，國壽安保鑫錢包、大成恒豐寶B分列二、三位，7日年化收益率分別為6.49%、6.44%。而收益率較低的山西證券日日添利C僅為0.87%，貨幣基金收益率首尾相差8.76%，長盛貨幣的收益率為排名末位的貨幣基金收益率的11.07倍。

貨幣寬松債券違約成

貨基收益率兩大殺手

多位接受記者采訪的業(yè)內人士表示，貨基收益率走低主要與央行前期維持“松緊適度”的貨幣政策有關，而債券違約頻發(fā)，也會促使管理人去杠桿、降久期導致收益率下行。

北京某中型公募基金固收基金經理認為，貨幣基金收益率降低主要原因有三：一是中國經濟處于重要轉型期，經濟增速趨勢性回落，社會投資回報降低；二是社會投資規(guī)模下降也降低了對貨幣的需求；最后，去年央行實施適度寬松的貨幣政策，社會無風險利率逐步降低。

北京某券商研究員也認為，貨幣基金收益率持續(xù)走低是資金面寬松的結果，一是資金面很寬松，短期利率持續(xù)下行；二是參考銀行同業(yè)存單收益率走勢，目前同業(yè)存款利率太低，其他投資品種，如銀行理財產品收益率也持續(xù)下行，“不少銀行近日調低了銀行理財的收益率，3月期下降了0.1%，貨基收益率也受波及。”該人士認為。

北京某大型公募固收類研究員也稱，“核心原因是央行的貨幣寬松政策，貨幣基金作為市場貨幣松緊度的溫度計，利率下來后，貨幣基金的收益自然也會下來。”

另外，由于債券市場出現部分違約，一些配置債券的貨幣基金也會受到沖擊，貨幣基金的收益率進一步惡化。

上海某固收類研究員表示，受前期多個債券違約事件影響，市場避險情緒升溫，固定收益類產品管理人會主動去杠桿率和降低久期，以至降低了整體收益率。

賺錢效應的降低，也減少了貨幣基金的吸引力?；饦I(yè)協會公示的數據顯示，截至3月底，今年以來貨幣基金凈贖回高達2881.28億份，占貨幣基金總規(guī)模的6.93%。

貨基收益率

有望維持2.4%~2.7%

針對貨幣基金后市表現，業(yè)內人士觀點有所分化，有的認為仍將繼續(xù)走低，有的認為下行空間有限，也有的認為有望維持在2.4%~2.7%收益率水平。但業(yè)內人士一致表示，雖然當前貨基收益率低迷，但作為流動性管理工具，仍具備持有價值。

北京上述大型公募固收類研究員稱，從收益率走勢來看，在央行貨幣寬松政策短期內仍將延續(xù)的大背景下，貨基收益率下行勢頭難以遏止。

北京上述券商研究員也認為，未來，貨幣基金收益率走勢會維持一段時間，但后市運行方向還有待觀察。

然而，多位業(yè)內人士認為，鑒于貨幣基金收益率接近銀行間市場水平，未來繼續(xù)走低的空間有限。北京上述中型公募固收類基金經理認為，當前貨幣基金已非常接近銀行間市場資金利率水平，未來繼續(xù)走低的空間并不大。上海上述固收類研究員也表示，從一季度央行貨幣執(zhí)行報告來看，貨幣政策進入微調期，即運用逆回購、MLF、PSL等多項工具來保持銀行間市場流動性的合理充裕，短期內降準降息的必要性不大。“因此，貨基年化收益率有望維持在2.4%~2.7%的區(qū)間水平。”

此外，多位業(yè)內人士認為，雖然當前貨基收益率低迷，尚不如銀行理財產品收益，但作為流動性管理工具，仍具備持有價值。

上海上述固收類研究員表示，貨基流動性更強，銀行理財產品一般有持有期限制。在管理層加強互聯網金融監(jiān)管的背景下，貨幣型基金做為低風險理財品種仍不失為一種合適的現金管理工具。

“貨幣基金主要是流動性管理工具，收益率的走低會影響投資者投資，但并不是主要因素，主要還要看市場上是否出現其他投資渠道吸引資金流出。” 北京上述中型公募固收類基金經理稱。