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每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 馬瑋煒

即便是再融資有收緊之勢，11月21日，中國武夷（000797，SZ）依然對外拋出了一個(gè)涉及14.4億元募資額的定增預(yù)案。

該定增募資將用于中國武夷房地產(chǎn)主業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，分別為肯尼亞建筑工業(yè)化研發(fā)生產(chǎn)基地及配套倉儲(chǔ)式建材超市項(xiàng)目以及蒙巴薩鄭和世貿(mào)中心項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，參與此次定增的認(rèn)購對象，除了中國武夷第一大股東福建建工集團(tuán)總公司之外，閩系房企泰禾集團(tuán)旗下泰禾金控也參與進(jìn)來。前者以現(xiàn)金11.55億元認(rèn)購7104萬股，泰禾金控以現(xiàn)金大約2.89億元認(rèn)購1776萬股。

去年以來，多家上市房企頻涉金控平臺(tái)，但從金控平臺(tái)構(gòu)架而言，并非去輸血自家的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，多為獲取金融紅利，而泰禾金控戰(zhàn)略入股中國武夷，又是出于何種目的？

推進(jìn)“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略

公開資料顯示，中國武夷成立于1992年1月，主營業(yè)務(wù)為國際工程承包與房地產(chǎn)開發(fā)。其控股股東為福建建工集團(tuán)總公司，持股32.31%，實(shí)際控制人為福建省國資委。截至2016年三季度末，中國武夷資產(chǎn)總額111.54億元，負(fù)債總額90.3億元，凈資產(chǎn)21.24億元。

對于為何以公司凈資產(chǎn)的一半多來參與此次定增，中國武夷解釋稱，一方面，肯尼亞的建筑業(yè)市場存在大量新的增長點(diǎn)，潛力巨大；另一方面，肯尼亞宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好促使中產(chǎn)階級人群持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)需求，肯尼亞民眾也越來越青睞購物中心等消費(fèi)場所，公司對于其市場前景十分看好。

更為關(guān)鍵的是，中國武夷定增意在推進(jìn)其“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的落實(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化公司收入結(jié)構(gòu)等。

對于泰禾金控參與此次定增，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了泰禾集團(tuán)董秘辦，對方表示關(guān)于定增的細(xì)節(jié)和目的，一切以公告為準(zhǔn)。

優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)

雖然公告提示此次定增不確定性很大，能否獲批也是未知數(shù)，但是泰禾金控平臺(tái)此次動(dòng)作一不為項(xiàng)目“輸血”，二不純粹做金融，而是在嘗試新的“玩法”，去優(yōu)化資產(chǎn)配置，找更為看好的項(xiàng)目投資，是一個(gè)值得探究其緣由的做法。

這些動(dòng)作的由頭還要從“資產(chǎn)配置荒”的大背景說起。所謂“資產(chǎn)配置荒”，就是所有投資都只有微利甚至無利，造成資金無處投，要么在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，從而在短期內(nèi)推高M1增速；要么全都流向房地產(chǎn)等領(lǐng)域，除了吹大資產(chǎn)泡沫外，實(shí)體領(lǐng)域根本沒有人愿意投資。

根據(jù)此前媒體的相關(guān)報(bào)道，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德表示，未來幾年，任何固定收益類資產(chǎn)給予投資者的回報(bào)可能最多在6%左右，大部分固定收益類資產(chǎn)回報(bào)率甚至達(dá)不到5%，只有私募股權(quán)（PE）與新興市場股票還可能獲得6%以上的收益。

另一方面，再融資的收緊，使得可選標(biāo)的減少，更加劇了收益空間窄化的現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)中國投資資訊網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2016年中期，80家A股和H股上市房企的營業(yè)收入同比增長了28.2%，毛利上升了21.6%，凈利潤增速為9.2%，歸屬母公司凈利潤增幅8.3%；2015年中期上述指標(biāo)則依次為13.8%、8.1%和13.8%和8.2%。

雖然利潤的增幅要遠(yuǎn)低于業(yè)績的增幅，但相對于其他行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)利潤仍較為可觀，這也就不難理解，為何泰禾金控此次拋開金控平臺(tái)的”本職功能”，卻依舊嘗試搶籌地產(chǎn)股，來增強(qiáng)自身盈利能力和可持續(xù)發(fā)展的目的了。

對于這點(diǎn)，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)也持肯定態(tài)度。他認(rèn)為，泰禾是目前中型房企中金融創(chuàng)新做的較好的企業(yè)，此類嘗試在實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資的優(yōu)化方面是值得鼓勵(lì)的，另外，這也從側(cè)面體現(xiàn)了其對于中國房地產(chǎn)以及相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展的考慮。