每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

凈值坐過山車是種什么體驗？

可能惠升惠新靈活配置混合這只基金，是比較能有體悟感言的。

在基金運作的3年多時間里，其曾在一年多時間里，凈值從1元上漲至超1.6元；但在更換基金經(jīng)理之后，兩年左右時間，凈值直接跌至7毛2，跌幅超55%。

而在今年6月底，該基金的首任基金經(jīng)理又重新把這只基金經(jīng)理接回來管理。不過，最終基金也未能逃脫清盤的命運。

凈值走勢猶如“過山車”

今日，惠升惠新靈活配置混合披露了清算報告，意味著這只基金最終以清盤落幕。

資料顯示，惠升惠新靈活配置混合成立于2020年2月19日，截至最后一個運作日2023年9月21日，實際運作時間超過3年半。

從累計凈值來看，截至9月21日的累計凈值為0.7292元，相當于運作了3年多之后，基金最終不僅沒能賺錢，而且還虧了將近30%。

回顧該基金的過往戰(zhàn)績，其實在剛成立的1年多時間里，表現(xiàn)還是比較不錯的。其凈值一度從成立時1元漲至2021年9月22日的1.6333元，成立以來的收益也一度超過60%。

但此后基金凈值開始一路向下，截至今年9月21日的凈值僅為0.7292元。如果計算從凈值高點以來的這兩年左右的回報，虧損幅度超過55%。

整體來看，該基金的凈值相當于坐了個“過山車”——先用了一年多的時間沖到了1.6333元，隨后又用了兩年左右時間，跌到了0.7292元。

兩任基金經(jīng)理，不同的市場環(huán)境

那么，為什么基金在前期表現(xiàn)比較不錯的情況下，在近兩年急轉而下？

每經(jīng)記者注意到，該基金剛成立時的基金經(jīng)理為孫慶。孫慶在管理基金一年多之后，于2021年12月21日離任。截至2021年12月21日，該基金的凈值為1.4931元，孫慶的任期回報達到49.31%。

在孫慶離任之后，基金經(jīng)理更換為范習輝。而范習輝并沒能讓該基金凈值再創(chuàng)新高，反而是一路向下。2023年6月29日，范習輝也卸任該基金，彼時該基金的凈值為0.7157元。

可以看出，范習輝在管理基金1年半左右時間后，不僅把前任基金經(jīng)理創(chuàng)造的收益全部抹掉了，而且還使得該基金進入到虧損的狀態(tài)，任職期間的回報達到了-52.07%。

兩任基金經(jīng)理，同一只基金，前后的表現(xiàn)又為何截然不同？據(jù)記者進一步了解，背后其實存在多方面的因素。

一方面是市場的因素。孫慶剛開始管理這只產品時，市場正處于市場底部，上證指數(shù)在2020年3月份時一度回落到2646.8點，此后一路上漲；到2021年2月份時，一度漲到了3731.69點，階段漲幅超過35%。而隨著市場的持續(xù)上漲，彼時很多基金的凈值也是大幅上漲。因此，孫慶管理時的好業(yè)績，離不開市場帶來的機會。

而范習輝在2021年底接任時，其實正處于市場調整的前夕。同樣從上證指數(shù)來看，從2021年12月13日至2022年4月26日，階段跌幅曾超過20%。這也使得很多基金凈值都出現(xiàn)了大幅的下跌。

頻繁調倉，又堅持看好風光儲板塊

另一方面，當然也跟基金經(jīng)理的重倉方向有關。這兩年雖然A股市場整體表現(xiàn)一般，但是其中的結構性機會還是有不少。不過，范習輝顯然沒有踩準市場的節(jié)奏。

記者注意到，在范習輝2021年底接管該基金后，其每個季度的前十大重倉股都出現(xiàn)了比較明顯的更換，且大多更換數(shù)量都在4只以上。

比如在2022年二季度時，該基金前十大重倉股更換了7只；2022年三季度和2022年四季度時，前十大重倉股都更換了6只。

雖然一直在更換，但是重倉方向一直在新能源鏈條的風光儲以及消費板塊，并且非常堅持。比如其在2022年三季報中表示：“我們認為新能源鏈條風光儲、電動車等景氣行業(yè)的中長期邏輯并沒有發(fā)生實質性走弱，短期的波動再次讓相關個股具有較好的性價比。”

到了今年一季報時，基金經(jīng)理繼續(xù)表示：“基金持倉的高端制造領域如儲能、海風和光伏等板塊跌幅較大，短期基本面和股價走勢嚴重背離。在二季度我們會維持對具備基本面支撐的高端制造板塊的持倉并注重節(jié)奏。”

但還沒等到這些板塊反轉，隨著基金凈值的不斷下跌，基金規(guī)模也不斷萎縮，并開始不斷提醒投資者基金資產凈值存在低于5000萬元的情形，存在清盤風險。而范習輝也在管理了1年多之后，于今年6月29日離任。

值得注意的是，接手范習輝繼續(xù)管理該基金的基金經(jīng)理又變?yōu)榱藢O慶。不過，孫慶在離任1年多之后重新接手，并沒能改變該基金的命運。其又管理了不到3個月時間，該基金于9月22日進入清算程序。

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