每經AI快訊，2024年1月21日，國泰君安發(fā)布研報點評拓普集團（601689）。

本報告導讀：

公司發(fā)布2023年度業(yè)績預告，業(yè)績符合預期，下游客戶優(yōu)質豐富，增量客戶不斷涌現(xiàn)支撐成長，隨著電驅動業(yè)務業(yè)務提速與新產品逐步量產，長期成長值得期待。

投資要點：

維持目標價86.13元，維持“增持”評級。公司2023年Q4業(yè)績符合預期，考慮到未來下游客戶需求以新產品量產等因素影響，維持2023-2025年EPS預測為1.98/2.61/3.52元。考慮到公司電驅動等新業(yè)務的智能化科技屬性以及優(yōu)質客戶結構帶來的成長性，給予公司2024年33倍PE估值，高于行業(yè)平均估值，維持目標價86.13元。

Q4業(yè)績符合預期，優(yōu)質客戶結構帶來穩(wěn)健增長。公司發(fā)布2023年度業(yè)績預告，預計2023年實現(xiàn)營收192.5億元到202.5億元，同比增長20.37%到26.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤20.5億元到22.5億元，同比增長20.58%到32.34%，其中Q4單季實現(xiàn)歸母凈利潤4.53億元到6.53億元，同比增速為-8%到+32.99%。Q4業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，下游客戶優(yōu)質豐富，不同客戶產銷節(jié)奏互相補充，為公司帶來穩(wěn)健增長。

下游客戶結構優(yōu)質豐富，頭部新勢力與增量客戶全面覆蓋。公司下游客戶覆蓋全面且客戶結構優(yōu)質，隨著行業(yè)新能源與智能化趨勢的轉變，公司主動求變并積極調整客戶結構，占領新能源發(fā)展先機。蔚小理等頭部新勢力以及新一代科技造車企業(yè)等增量客戶均為公司戰(zhàn)略客戶，優(yōu)質的客戶結構將能夠平滑行業(yè)壓力并實現(xiàn)超越行業(yè)的增長。

產品類別不斷拓展，電驅產線投資落地。公司產品品類不斷拓展，成為平臺型企業(yè)，線控制動、空懸等智能化產品不斷落地量產。公司戰(zhàn)略布局機器人產業(yè)，產線投資落地寧波，量產進度有望加速。

風險提示：下游核心客戶產銷不及預期，新產品量產進度不及預期。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)