大成基金徐彥是一位很有特點的基金經(jīng)理。

徐彥是大成基金首席權(quán)益投資官，也是市場認(rèn)知度非常高的價值投資老將。2006年，徐彥進(jìn)入資管行業(yè)，2007年加入大成基金，至今徐彥證券從業(yè)年限已超過17年，其中投資管理年限超10年，是名副其實的資深資管人。在長期的投研生涯中，徐彥始終堅持以價值投資為核心的樸素哲學(xué)，又在其中融入了自己的風(fēng)格。

基于長期現(xiàn)金流折現(xiàn)選擇真正有價值的標(biāo)的

隨著時間的拉長，徐彥的業(yè)績也顯得越發(fā)難得，縱觀徐彥的產(chǎn)品，其業(yè)績具有兩個鮮明的特征。

一是長期性。雖然在各個短期時間維度中徐彥的漲幅并不能稱得上突出，但拉長時間來看徐彥產(chǎn)品的凈值曲線卻有著小幅漸進(jìn)的耐久表現(xiàn)，累計收益也非?？捎^。

二是獨立性。近幾年市場環(huán)境多變且以滬深300指數(shù)為代表的寬基指數(shù)大多處于震蕩調(diào)整中，徐彥的產(chǎn)品卻能夠逆勢而上拉開差距，實現(xiàn)具有獨立性的上漲。

徐彥曾多次在公開訪談中表示，自己的投資邏輯非常簡單：即價值投資，基于長期現(xiàn)金流折現(xiàn)選擇真正有價值的標(biāo)的。

徐彥的選股能力獨具一格，選股也成為徐彥長期堅韌業(yè)績的有力基礎(chǔ)?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，徐彥的主要持倉標(biāo)的換手率相對較低，持有風(fēng)格偏長期。在基金表現(xiàn)的驗證下，持倉風(fēng)格一定程度上反映出徐彥對于企業(yè)長期價值的識別判斷能力。從行業(yè)來看，主要標(biāo)的大多數(shù)落在通信、電力等擁擠度偏低的板塊中，受市場環(huán)境影響較小，從而獲得了更高安全邊際。

徐彥也是一位被投資者們津津樂道的“基金詩人”，時常在定期報告中真誠分享自己對于投資乃至人生的思考。在報告中，徐彥金句迭出——“這是巨變的時代，再多進(jìn)步仍可能落伍，古老的規(guī)律可能被顛覆”“在時間的河流里，我永遠(yuǎn)是初學(xué)者”…從中可見，徐彥既在一年又一年的市場挑戰(zhàn)中持續(xù)進(jìn)化，又始終保持著一顆學(xué)習(xí)的初心。穩(wěn)定且進(jìn)化的思想內(nèi)核，是徐彥的業(yè)績歷久彌新的基礎(chǔ)。

持有人利益第一及專業(yè)創(chuàng)造價值

在報告中，徐彥也多次強調(diào)自己投資的兩個原則：持有人利益第一和專業(yè)創(chuàng)造價值。對于這兩條原則，徐彥也有自己的理解：

（1）持有人利益第一。

這里的重點是基金管理人如何回應(yīng)持有人的需求?；鸸芾砣说男磐胸?zé)任意識是很重要的，秉持信托責(zé)任，是與持有人共同實現(xiàn)理想目標(biāo)的基石。社會心理可能從眾，所以才更需要管理人堅持持有人利益第一的原則，這是情感，是道德，是法律，也可以被籠統(tǒng)地稱為專業(yè)。

（2）專業(yè)創(chuàng)造價值。

這是在技術(shù)層面，重點是對規(guī)律的掌握以及規(guī)律的變化。價值投資被簡化成空間賽道護(hù)城河景氣度等幾個詞匯，就像相對論被簡化成E=m×c2，不能說這個公式不對，但我們絕不會瘋狂到把會用這個乘法等同于掌握了相對論。

真正掌握一門規(guī)律并不太容易，然而未來對所有社會實踐領(lǐng)域?qū)I(yè)人士的真正挑戰(zhàn)是：在社會實踐中，人對事物的認(rèn)知會改變事物本身，故而不可能存在關(guān)于事物的一成不變的規(guī)律；這是巨變的時代，很多歷史上長期成立的規(guī)律將被顛覆，這將動搖專業(yè)人士專業(yè)性的基礎(chǔ)。

我們進(jìn)化的方向應(yīng)該是：從應(yīng)用走向基礎(chǔ)，進(jìn)而站在巨人的肩膀上去創(chuàng)造。價值投資并不復(fù)雜，復(fù)雜的是它背后從自然科學(xué)到社會科學(xué)的那些理論，以及如何把這些理論和中國社會的實踐相結(jié)合。

2024年5月，由徐彥擔(dān)任基金經(jīng)理的大成卓遠(yuǎn)視野混合型證券投資基金發(fā)售，這也是時隔近兩年徐彥再次發(fā)行新基金。多因素共振的當(dāng)下，市場環(huán)境仍然復(fù)雜。徐彥在直播中強調(diào)，“專業(yè)人士對待投資就像十年樹木百年樹人，只要你勤勉盡責(zé)正兒八經(jīng)地認(rèn)真做，自然而然就會去考慮很多長期的事情了。對我來說，這是我的職業(yè)最基本的要求。”

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。基金管理人承諾依照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。