每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

受紅利板塊調(diào)整影響，上周A股市場繼續(xù)筑底，主要股指全線走低。其中，滬指周跌2.23%，以2704點報收；每經(jīng)品牌100指數(shù)則在中概股反彈的拉動下，周跌幅明顯收窄，最終周跌0.73%。

有機構(gòu)指出，美聯(lián)儲降息臨近，后續(xù)政策發(fā)力也有望帶動基本面改善和市場信心修復，疊加A股估值優(yōu)勢，市場仍有企穩(wěn)修復基礎。

兩市流動性有望改善

上周，滬指受紅利板塊持續(xù)調(diào)整影響，震蕩走低險守2700點，而創(chuàng)業(yè)板相對抗跌。截至9月13日收盤，上證指數(shù)周跌2.23%，以2704點報收；深證成指周跌1.81%，創(chuàng)業(yè)板指周跌0.19%，科創(chuàng)50指數(shù)周跌1.10%；每經(jīng)品牌100指數(shù)跌幅收窄，周跌0.73%，以825點報收。

從市場環(huán)境來看，雖然8月出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，但內(nèi)外擾動因素較多，經(jīng)濟修復和通脹回升仍需政策支撐；美國8月核心通脹小幅反彈，美聯(lián)儲9月降息25BP預期進一步鞏固。此外，央行表示將根據(jù)經(jīng)濟實際情況調(diào)整降準降息政策，意味著后續(xù)貨幣政策仍有發(fā)力空間。

流動性方面，中證A500指數(shù)將于9月23日正式發(fā)布，這是新“國九條”發(fā)布之后的第一只核心寬基指數(shù)，較為完整地刻畫了我國資本市場行業(yè)龍頭公司特征，兼顧了新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)。2024年以來，增量資金借道被動ETF入市，1~8月累計凈申購超過7000億元，其中滬深300ETF增量超5000億元、占比達70%。在市場震蕩調(diào)整、投資者情緒待提振的背景下，被動資金的入市在一定程度上起到穩(wěn)定指數(shù)、提振信心的積極作用，也在風格層面重塑市場結(jié)構(gòu)。

就后市而言，伴隨海外降息的開啟，以及國內(nèi)中證A500基金發(fā)行，市場流動性將迎來改觀。如果國內(nèi)政策進一步在需求端發(fā)力，市場將具備底部反彈的條件，甚至有反彈向反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化的可能。反之，如果基本面預期難以提振，且市場主線機會持續(xù)缺位，則行情將延續(xù)底部震蕩。

中概股市值小幅增長

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，中概股整體表現(xiàn)較強，阿里巴巴、小米集團以及美團周漲幅均在3%以上，百度和拼多多也有不同程度上漲。

市值增長方面，阿里巴巴單周市值增長達到505億元，小米集團單周市值增長達170億元。此外，立訊精密、比亞迪、美團也均有超過50億元市值增長的表現(xiàn)。

公開資料顯示，阿里巴巴發(fā)展20余載，是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，業(yè)務板塊涵蓋淘天集團、云智能集團、阿里國際數(shù)字商業(yè)集團（AIDC）、菜鳥集團、本地生活集團、大文娛集團六大板塊及其他創(chuàng)新業(yè)務。2023年阿里巴巴重新梳理內(nèi)部，并重新確立“用戶為先、AI驅(qū)動”為集團兩大戰(zhàn)略重心，重新回歸“電商+云計算”，聚焦主業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略理順。

阿里巴巴目前形成IaaS+PaaS+MaaS三層完善的架構(gòu)及產(chǎn)品矩陣，實施云集AI一體化發(fā)展戰(zhàn)略，并保持高強度研發(fā)投入；AI及大模型驅(qū)動下，云計算仍有大增長空間，阿里云作為行業(yè)規(guī)模&技術(shù)領域的領頭羊，仍有巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

小米集團作為全球頭部的手機品牌商，積極推進高端化戰(zhàn)略及國際化擴展，公司未來手機份額擴張及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時公司擁有全球領先的AIoT智能硬件平臺以及龐大的高忠誠度用戶規(guī)模，AIoT及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務有望持續(xù)穩(wěn)健增長；2024年首款智能電動車毛利率表現(xiàn)超預期，產(chǎn)能爬坡持續(xù)提速，伴隨后續(xù)車型矩陣進一步完善及生態(tài)鏈的協(xié)同效應，公司有望躋身國內(nèi)新勢力第一梯隊，并努力向15~20年躋身全球前五車廠的目標進軍。

中概互聯(lián)ETF率先企穩(wěn)

除了個股投資價值凸顯外，與中概互聯(lián)網(wǎng)相關ETF也值得關注，比如中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）。其中，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）、中國互聯(lián)ETF（159605）上周率先企穩(wěn)，周漲幅均超過2%。

投資邏輯來看，近期美聯(lián)儲主席鮑威爾在公開發(fā)聲，再次強調(diào)了貨幣政策的不確定性，以及美聯(lián)儲堅定實現(xiàn)2%通脹目標的決心，宣告美聯(lián)儲即將正式進入降息周期。

全球市場比較下，中國資產(chǎn)當前仍具性價比。在預期逐漸修復、期待后續(xù)基本面逐漸改善的基礎上，當前港股中概股仍具估值吸引力，風險回報比高。

據(jù)了解，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）和中國互聯(lián)ETF（159605）追蹤的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)（930604）。該指數(shù)從境外交易所上市的中國內(nèi)地公司中，選取30家中國互聯(lián)網(wǎng)公司作為指數(shù)樣本。該指數(shù)匯聚了中國互聯(lián)網(wǎng)媒體娛樂與零售行業(yè)的龍頭公司，并且權(quán)重設計合理，能夠把握二線龍頭快速成長紅利，抗風險能力較同類指數(shù)更強。

中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)主要權(quán)重股

從中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)主要權(quán)重股來看，拼多多、阿里巴巴、騰訊控股、美團、小米集團權(quán)重占比超60%，上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）則追蹤的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)。該指數(shù)從香港交易所及其他海外交易所選取50只中國互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，反映境外上市中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)主要權(quán)重股

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