每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在科技自立自強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，電子行業(yè)迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。而研發(fā)投入是電子行業(yè)公司技術(shù)迭代與市場(chǎng)份額增長(zhǎng)的基石。過(guò)去三年，A股電子行業(yè)上市公司研發(fā)投入變化情況如何？接下來(lái)，每經(jīng)資本眼記者就來(lái)詳細(xì)梳理一番。

2022年至2024年，A股電子行業(yè)上市公司合計(jì)研發(fā)費(fèi)用分別為1636.92億元、1735.94億元和1935.37億元。從絕對(duì)值來(lái)看，在所有A股申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，目前電子行業(yè)的總研發(fā)費(fèi)用排名第二位。

（圖片來(lái)源：每經(jīng)投研院制表，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD）

光學(xué)光電子行業(yè)研發(fā)投入總額居前，京東方A研發(fā)投入持續(xù)領(lǐng)先

從最近三年平均研發(fā)投入總額來(lái)看，排在電子行業(yè)第一位的是京東方A，達(dá)到127.90億元。而最近三年平均研發(fā)投入總額排在前十名的上市公司合計(jì)研發(fā)投入總額接近700億元，占整個(gè)電子行業(yè)研發(fā)投入總額的比例約為37%。最近三年平均研發(fā)投入總額排在前十名的上市公司主要集中在光學(xué)光電子、消費(fèi)電子和半導(dǎo)體這三個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中。

（圖片來(lái)源：每經(jīng)投研院制表，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD）

每經(jīng)資本眼記者觀察發(fā)現(xiàn)，電子行業(yè)上市公司研發(fā)投入總額與其市值表現(xiàn)之間并無(wú)明顯關(guān)系。截至2025年5月23日，A股電子板塊共有478家上市公司，板塊市值合計(jì)約為8.18萬(wàn)億元，而最近三年研發(fā)投入總額排在前十名的上市公司市值合計(jì)為1.65萬(wàn)億元，占整個(gè)電子板塊市值的比例約為20%。

不過(guò)，電子行業(yè)上市公司研發(fā)投入總額與其營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)之間具有明顯的關(guān)系。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，電子板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為3.01萬(wàn)億元、2.96萬(wàn)億元和3.48萬(wàn)億元。而最近三年研發(fā)投入總額排在前十名的上市公司貢獻(xiàn)了整個(gè)電子板塊超過(guò)47%的營(yíng)業(yè)收入，2022~2024年，最近三年研發(fā)投入總額排在前十名的上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)分別為1.42萬(wàn)億元、1.40萬(wàn)億元和1.65萬(wàn)億元。

京東方A研發(fā)投入總額持續(xù)領(lǐng)先，并且在專(zhuān)利數(shù)量上表現(xiàn)優(yōu)秀。截至2024年末，京東方A累計(jì)自主專(zhuān)利申請(qǐng)量超10萬(wàn)件，年度新增專(zhuān)利申請(qǐng)中發(fā)明專(zhuān)利超90%，海外專(zhuān)利超33%，并連續(xù)7年躋身IFI美國(guó)專(zhuān)利授權(quán)排行榜TOP 20，連續(xù)9年進(jìn)入WIPO全球PCT專(zhuān)利申請(qǐng)TOP 10。

消費(fèi)電子行業(yè)研發(fā)人員規(guī)模居前，工業(yè)富聯(lián)研發(fā)人員數(shù)量超3萬(wàn)人

最近三年，A股電子板塊平均研發(fā)人員數(shù)量約為38.93萬(wàn)人。從最近三年平均研發(fā)人員數(shù)量來(lái)看，排在電子行業(yè)第一位的是工業(yè)富聯(lián)，達(dá)到3.24萬(wàn)人。而最近三年平均研發(fā)人員數(shù)量排在前十名的上市公司合計(jì)研發(fā)人員數(shù)量約為15.39萬(wàn)人，占整個(gè)電子板塊行業(yè)研發(fā)人員數(shù)量的比例約為40%。最近三年平均研發(fā)人員數(shù)量排在前十名的上市公司主要集中在消費(fèi)電子和光學(xué)光電子這兩個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中。

（圖片來(lái)源：每經(jīng)投研院制表，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD）

不難發(fā)現(xiàn)，電子行業(yè)中，研發(fā)投入總額排在前十的公司和研發(fā)人員數(shù)量排在前十的公司，重合度高達(dá)60%，具體名單如下：工業(yè)富聯(lián)、京東方A、立訊精密、華勤技術(shù)、歌爾股份和TCL科技。

研發(fā)人員數(shù)量排名第一的工業(yè)富聯(lián)，在專(zhuān)利方面的表現(xiàn)也不俗。截至2024年末，工業(yè)富聯(lián)在全球擁有的有效儲(chǔ)備量達(dá)7224件（含申請(qǐng)中及授權(quán)專(zhuān)利），同比增幅9.3%，持續(xù)夯實(shí)技術(shù)壁壘。此外，公司全球化布局穩(wěn)中有升，現(xiàn)有專(zhuān)利覆蓋范圍擴(kuò)展至17個(gè)國(guó)家及地區(qū)，其中新興市場(chǎng)專(zhuān)利申請(qǐng)量實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

最近三年，工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年至2024年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為5118.50億元、4763.40億元和6091.35億元；凈利潤(rùn)分別為200.73億元、210.40億元和232.16億元。穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，疊加AI概念的加持，工業(yè)富聯(lián)最近三年股價(jià)表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2022年工業(yè)富聯(lián)股價(jià)一度跌至6.67元，隨后便開(kāi)啟持續(xù)上漲走勢(shì)，2024年股價(jià)最高價(jià)達(dá)到28.89元。

半導(dǎo)體行業(yè)最舍得花錢(qián)做研發(fā)，寒武紀(jì)股價(jià)最大漲幅接近17倍

從最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重來(lái)看，排在電子行業(yè)第一位的是寒武紀(jì)，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)152.58%。而最近三年整個(gè)A股電子板塊平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重僅約為11%。最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重排在前十名的公司主要集中在半導(dǎo)體這個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，且全部屬于科創(chuàng)板上市公司。

（圖片來(lái)源：每經(jīng)投研院制表，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD）

從最近三年平均研發(fā)人員數(shù)量占比來(lái)看，排在電子行業(yè)第一位的是海光信息，研發(fā)人員數(shù)量占比超過(guò)90%。而最近三年整個(gè)A股電子板塊平均研發(fā)人員數(shù)量占比約為25%。最近三年平均研發(fā)人員數(shù)量占比排在前十名的公司全部集中在半導(dǎo)體這個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中。

（圖片來(lái)源：每經(jīng)投研院制表，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD）

每經(jīng)資本眼記者觀察發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重、研發(fā)人員數(shù)量占比與電子行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)之間并無(wú)明顯關(guān)聯(lián)。最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重排在前十名的公司，2024年凈利潤(rùn)皆處于虧損狀態(tài)；最近三年平均研發(fā)人員數(shù)量占比排在前十名的公司，2024年合計(jì)凈利潤(rùn)僅為30.08億元。

不過(guò)，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重、研發(fā)人員數(shù)量占比與電子行業(yè)上市公司的股價(jià)表現(xiàn)之間具有明顯的關(guān)聯(lián)。以同花順半導(dǎo)體指數(shù)為例，2022年該指數(shù)見(jiàn)底，隨后持續(xù)上漲，2025年2月已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。其中，最舍得花錢(qián)做研發(fā)的寒武紀(jì)的表現(xiàn)尤為亮眼。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2022年寒武紀(jì)股價(jià)一度跌至46.59元，隨后開(kāi)啟持續(xù)上漲走勢(shì)，2025年股價(jià)最高達(dá)到818.87元。相較于2022年的低點(diǎn)，寒武紀(jì)股價(jià)最大漲幅接近17倍。

研發(fā)人員數(shù)量占比最多的海光信息，最近幾年股價(jià)表現(xiàn)同樣強(qiáng)勢(shì)。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2022年海光信息股價(jià)最低跌至35.90元，隨后開(kāi)啟持續(xù)上漲走勢(shì)，2025年2月股價(jià)最高達(dá)到171.73元。相較于2022年的低點(diǎn)，海光信息股價(jià)最大漲幅為3.78倍。

最近幾個(gè)月，A股半導(dǎo)體板塊整體呈現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)。不過(guò)，信達(dá)證券研報(bào)指出，當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)仍有較大國(guó)產(chǎn)替代空間，特朗普“對(duì)等關(guān)稅”短期加劇全球供應(yīng)鏈不確定性，長(zhǎng)期可能成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)升級(jí)的催化劑。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝