每經(jīng)記者  張冬晴

        央行去年已經(jīng)連續(xù)6次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，最近一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是在去年的12月20日。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到19.0%。由此，不少市場人士表示擔(dān)憂股市或?qū)@現(xiàn)累積效應(yīng)。

        不過，由于去年末信貸和外匯占款持續(xù)快速增長，而在今年年初信貸狂飆和人民幣升值預(yù)期的流動性壓力之下，存款準(zhǔn)備金率再度上調(diào)早有預(yù)期。

        去年12月底以來，滬、深兩市持續(xù)低迷，上證指數(shù)始終圍繞半年線附近保持弱勢震蕩整理格局，最低下探至2721.48點(diǎn)。而昨日上證指數(shù)盤中再度向下?lián)舸┌肽昃€，最低回落至2780.44點(diǎn)。大多數(shù)分析人士均表示，上證指數(shù)1.29%的收盤跌幅已經(jīng)提前反應(yīng)了再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)期。

        事實(shí)上，自2007年初以來的26次（含本次）存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)中，連續(xù)多次上調(diào)之后股市都表現(xiàn)出了一定的累積效應(yīng)。其中，2007年上半年的多次調(diào)整對股市影響并不明顯，處于上升途中的滬、深兩市依然高歌猛進(jìn)；但在其后的多次存準(zhǔn)率上調(diào)過程中，股市卻出現(xiàn)了較大幅度的震蕩，2007年9月6日滬指大跌2.16%，而隨后的10月13日則大漲2.15%，11月10日再次大跌2.40%。

        一位私募人士表示，目前國內(nèi)通脹形勢依然嚴(yán)峻，有觀點(diǎn)已認(rèn)為2011年整體將為中國的通脹年，上半年CPI增速可能上升至5%甚至6%。在此背景下，央行不斷出臺各類緊縮政策也是必然的，包括節(jié)前節(jié)后選擇加息的概率也較大。所以未來國內(nèi)宏觀政策環(huán)境對股市的壓力將持續(xù)存在，保持謹(jǐn)慎態(tài)度是必須的。

        某券商分析師則指出，由于管理層已經(jīng)明確定調(diào)今年的貨幣政策由  “適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，那么，頻繁動用準(zhǔn)備金率完全可以預(yù)期。雖然上調(diào)準(zhǔn)備金率屬于相對溫和的措施，其威力不如加息那樣強(qiáng)大，但鑒于其累積效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)，加上目前A股市場一直處于跌跌不休的狀態(tài)，故對市場的影響不容易小覷。



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