每經(jīng)記者 孫磊 李碩    每經(jīng)編輯 裴健如    

4月，汽車股板塊整體呈現(xiàn)漲勢(shì)，但內(nèi)部分化明顯。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，4月，74家汽車類上市公司（涵蓋16家跨國(guó)整車企業(yè)、28家國(guó)內(nèi)整車企業(yè)、19家國(guó)內(nèi)零部件公司、11家國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)）中，有40家上市公司市值“飄紅”，整體市值合計(jì)上漲約2689.87億元人民幣（以下簡(jiǎn)稱億元）。

具體來(lái)看，汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)4月市值表現(xiàn)亮眼，15家公司市值上漲，僅有4家公司市值縮水，市值合計(jì)增加約2428.55億元；國(guó)內(nèi)車企總體表現(xiàn)尚可，27家整車企業(yè)中，有18家乘用車公司市值增長(zhǎng)。其中，恒大汽車4月市值環(huán)比增加204.15億元至4886.95億元，反超比亞迪登頂中國(guó)車企市值榜首位。而目前，恒大汽車旗下產(chǎn)品尚未進(jìn)入實(shí)際銷售階段。

經(jīng)銷商集團(tuán)方面，同國(guó)內(nèi)車企情況類似，11家汽車經(jīng)銷商企業(yè)總體市值小幅上漲167.72億元，但也有半數(shù)以上企業(yè)市值出現(xiàn)下跌。

跨國(guó)車企4月的市值表現(xiàn)則不盡如人意。除特斯拉（TSLA）等3家跨國(guó)車企市值小幅上漲外，其余跨國(guó)車企市值均出現(xiàn)不同程度的下滑。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這或許源于全球汽車芯片供應(yīng)短缺問(wèn)題，此前已有多家汽車廠商因此被迫減產(chǎn)。艾睿鉑咨詢(Alix Partners)預(yù)計(jì)，芯片短缺將使全球汽車業(yè)收入損失606億美元。

特斯拉一季度財(cái)報(bào)超預(yù)期

跨國(guó)車企方面，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，4月，16家跨國(guó)車企中，僅有特斯拉、法拉利（RACE）和現(xiàn)代汽車（HYMTF）3家企業(yè)市值“飄紅”，其余13家車企環(huán)比3月均出現(xiàn)市值下滑，16家跨國(guó)車企4月市值合計(jì)減少約48億美元。

具體而言，特斯拉4月市值環(huán)比增長(zhǎng)6.60%，市值增加423.0億美元，至6834.2億美元。但值得一提的是，4月26日盤后，特斯拉公布其一季度營(yíng)收10.4億美元、利潤(rùn)4.38億美元后，其股價(jià)在第二天顯著低開(kāi)逾2%。4月29日特斯拉股價(jià)收跌至667美元，較1月觸及的日內(nèi)高點(diǎn)下跌逾25%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然特斯拉一季度財(cái)報(bào)超出預(yù)期，但其主要利潤(rùn)來(lái)源并非主業(yè)車輛銷售，而是比特幣收益和出售用于滿足碳排放要求的監(jiān)管積分。“從基本面上說(shuō)，特斯拉還在燒錢。剔除出售監(jiān)管積分這種非經(jīng)常性損益，這已經(jīng)是他們連續(xù)第五個(gè)季度虧錢了。這不是一個(gè)可行的商業(yè)模式，他們?cè)跉W洲和中國(guó)市場(chǎng)的份額正在流失。美國(guó)市場(chǎng)的銷量也下降了。”研究機(jī)構(gòu)GLJ分析師Gordon Johnson表示。

據(jù)摩根士丹利分析，特斯拉在美國(guó)的市占率從2020年年底的81%下降至今年2月的69%，損失的12%市占率幾乎全部由福特野馬MachE蠶食。

相較而言，大眾集團(tuán)（VOW3.DE）、寶馬集團(tuán)（BMW.DE）、豐田汽車（TM）等主流車企4月市值出現(xiàn)一定程度縮水，僅上述三家企業(yè)4月市值就合計(jì)減少了314.1億美元。

事實(shí)上，傳統(tǒng)車企為迎接電動(dòng)化浪潮開(kāi)啟的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已初步見(jiàn)效。根據(jù)Sales EV數(shù)據(jù)，今年1~2月，歐洲電動(dòng)車市場(chǎng)中，寶馬以10%的市占率領(lǐng)先，市場(chǎng)份額排名第二、第三的是大眾汽車（9%）和梅賽德斯-奔馳（9%），沃爾沃（8%）、標(biāo)致（7%）和雷諾（7%）緊隨其后，而特斯拉的市占率僅為3%。

近期，戴姆勒、大眾、寶馬、奧迪、通用、日產(chǎn)、沃爾沃等車企先后公布了未來(lái)5年內(nèi)加速電動(dòng)化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)投資和發(fā)展計(jì)劃。有分析認(rèn)為，在全球嚴(yán)苛的碳排放政策倒逼以及各國(guó)針對(duì)新能源車汽車高補(bǔ)貼和免稅政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)新能源車將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)付炳鋒認(rèn)為，雖然新能源汽車的利好“預(yù)期”推升了相關(guān)車企的估值上漲，但“還是會(huì)在某個(gè)時(shí)候回歸理性”。北汽產(chǎn)業(yè)投資專業(yè)人士袁楨也表示，傳統(tǒng)車企依然占據(jù)了不小優(yōu)勢(shì)，在電氣化戰(zhàn)略中擁有大量機(jī)會(huì)。

“波瀾不驚”的4月過(guò)后，全球汽車企業(yè)市值排名也出現(xiàn)了細(xì)微變動(dòng)。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，目前特斯拉仍以6834.2億美元的市值排名第一，緊隨其后的是豐田汽車和大眾汽車集團(tuán)，市值分別為2114.9億美元、1493.6億美元。

恒大汽車反超比亞迪登頂

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，4月，國(guó)內(nèi)28家車企（包括19家乘用車公司、9家商用車公司）中，共有18家車企市值“飄紅”。28家車企4月市值合計(jì)增加約404.57億元。其中，部分車企的市值排名還出現(xiàn)了較大變化。

具體來(lái)看，4月，恒大汽車市值反超比亞迪，拿下中國(guó)車企市值榜榜首。而比亞迪4月市值則蒸發(fā)約169.96億元至4536.91億元，在中國(guó)車企中排名第二。

造車新勢(shì)力方面，蔚來(lái)（NIO）4月市值增加約22.96億元，仍位列中國(guó)車企市值榜第三位。4月30日，蔚來(lái)發(fā)布2021年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)2021年第一季度總收入約為79.82億元，同比增長(zhǎng)481.8%，其第一季度累計(jì)交付量約為2.01萬(wàn)輛，首次達(dá)成單季超兩萬(wàn)輛交付。

小鵬汽車（XPEV）和理想汽車（LI）未能保持3月的增長(zhǎng)勢(shì)頭，市值分別蒸發(fā)357.17億元和331.28億元，排名也各下滑一位至第7位和第9位。有分析認(rèn)為，此前新能源汽車和科技公司的標(biāo)簽使得造車新勢(shì)力熱度飆升，短期估值處于相對(duì)高位，不少資金有獲利了結(jié)的需求，短期價(jià)值回歸趨勢(shì)明顯。

值得一提的是，小康股份和北汽藍(lán)谷4月市值都有大幅增長(zhǎng)，兩家公司分別增加約一個(gè)宇通客車和北京汽車的市值，分別上漲108.43%和63.24%，市值排名也分別上升4位和2位。而在4月期間，兩家公司多個(gè)交易日都出現(xiàn)了一字漲停。

在今年上海車展期間，上述兩家公司都與華為進(jìn)行了深度綁定。小康股份旗下的賽力斯與華為聯(lián)合打造了賽力斯華為智選SF5，并在華為線下體驗(yàn)店進(jìn)行售賣。北汽藍(lán)谷的極狐則與華為打造了極狐阿爾法S華為HI版車型，這是首款搭載華為高階自動(dòng)駕駛ADS系統(tǒng)的量產(chǎn)車型。此外，4月兩家進(jìn)行重組的公司也頗具看點(diǎn)。4月26日，“ST力帆”宣布正式摘帽，同時(shí)宣布名稱由“力帆股份”變更為“力帆科技”，其4月市值也環(huán)比增加4.83%。而華晨中國(guó)則在3月31日停牌之后未再繼續(xù)交易，市值停留在368.3億元。

商用車板塊，超半數(shù)商用車企業(yè)市值出現(xiàn)下滑，9家商用車企業(yè)市值合計(jì)減少62.81億元。其中，江鈴汽車4月市值蒸發(fā)最多，為40.4億元。值得一提的是，江鈴汽車4月28日在一季度報(bào)告中披露，截至2021年3月31日公司A股股東戶數(shù)為3.11萬(wàn)戶，較上期（2021年2月28日）減少1031戶，股東戶數(shù)低于行業(yè)平均水平。

電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)表現(xiàn)搶眼

4月，國(guó)內(nèi)汽車零部件板塊在資本市場(chǎng)一改此前的疲態(tài)。19家零部件上市公司中，僅有4家公司市值出現(xiàn)下滑，19家企業(yè)在4月市值合計(jì)增加約2428.55億元。在市值排名方面，除先導(dǎo)智能和三花智控排名位置互換之外，其他企業(yè)排名均未發(fā)生變化。

新能源動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在4月整體表現(xiàn)亮眼。動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代4月市值增加約1537.45億元至9042.32億元，增幅達(dá)20.49%。4月27日，寧德時(shí)代公布2021年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，寧德時(shí)代一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.67億元，較去年同期增長(zhǎng)112.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)19.54億元，同比去年增長(zhǎng)163.38%。

同時(shí)，其他新能源動(dòng)力電池相關(guān)企業(yè)在4月市值也較3月有大幅增長(zhǎng)，億緯鋰能、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、孚能科技的市值分別環(huán)比增長(zhǎng)約17.99%、28.06%、16.16%、7.52%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，新能源汽車市場(chǎng)的熱度和鋰電池關(guān)鍵原材料價(jià)格的上漲引發(fā)動(dòng)力電池相關(guān)企業(yè)股價(jià)走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，國(guó)內(nèi)動(dòng)力型優(yōu)等品磷酸鐵鋰均價(jià)在4.8萬(wàn)元/噸，相比1月初價(jià)格上漲26.32%，漲幅達(dá)到1.1萬(wàn)元/噸。電池級(jí)碳酸鋰主流報(bào)價(jià)在8.8萬(wàn)~9.5萬(wàn)元/噸，月內(nèi)上漲0.6萬(wàn)~1萬(wàn)元/噸，相比年初價(jià)格上漲71.2%，四個(gè)月時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格已翻倍，幾乎隔天就要調(diào)漲一次。

福耀玻璃4月市值也環(huán)比增長(zhǎng)11.39%。4月15日，福耀玻璃發(fā)布2021年一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。今年一季度，福耀玻璃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約57億元，同比增長(zhǎng)36.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8.6億元，同比增長(zhǎng)85.94%。

跌幅方面，寧波華翔以12.46%的跌幅領(lǐng)跌該板塊。4月28日，寧波華翔發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為8.49億元，同比下降13.42%；營(yíng)業(yè)收入約為168.92億元，同比下降1.18%；基本每股收益盈利1.36元，同比下降13.38%。

華域汽車以5.26%的跌幅位列該板塊跌幅第二位。截至4月30日收盤，華域汽車報(bào)收26.12元/股，市值縮水15.47億元至108.65億元。值得一提的是，華域汽車4月29日在一季度報(bào)告中披露，截至2021年3月31日公司股東戶數(shù)為6.19萬(wàn)戶，較上期（2021年2月28日）減少5235戶，跌幅為7.80%。

經(jīng)銷商集團(tuán)市值兩極分化

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)方面，4月，國(guó)內(nèi)11家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中，4家市值較上月有所上漲，其余6家則出現(xiàn)微跌，1家停牌，但總體仍呈上升態(tài)勢(shì)，市值合計(jì)增加167.72億元。

近期，多家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)相繼發(fā)布了2020年財(cái)報(bào)，其中美東汽車、中升控股、新豐泰集團(tuán)、永達(dá)汽車實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的同比正增長(zhǎng)；和諧汽車則出現(xiàn)了增收不增利的情況；而寶信、正通汽車則出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)“雙降”。

“從財(cái)報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)較好的經(jīng)銷商集團(tuán)情況各有不同。新豐泰、美東這些經(jīng)銷商集團(tuán)相對(duì)而言投資比較小，在一些中等城市是獨(dú)家代理商，避免了一些價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，有比較好的利潤(rùn)，所以得益于這種渠道和區(qū)域布局上優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)相對(duì)較好。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)郎學(xué)紅表示。

乘聯(lián)會(huì)方面認(rèn)為，當(dāng)前疫苗接種率不斷提升，將促進(jìn)餐飲、服務(wù)業(yè)等持續(xù)修復(fù)。宏觀經(jīng)濟(jì)和政策層面對(duì)車市的支撐力度不減，但芯片短缺的影響浮現(xiàn)，預(yù)計(jì)在二季度逐漸開(kāi)始對(duì)終端銷售帶來(lái)一定影響。

在4家市值上漲的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中，廣匯汽車和ST龐大表現(xiàn)搶眼，市值較上個(gè)月均大幅上漲20%以上，中升控股和美東汽車漲幅在6%~8%之間，市值分別增長(zhǎng)了76.98億元和23.59億元。

值得一提的是，得益于近年來(lái)產(chǎn)業(yè)生態(tài)搭建及數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果，“互聯(lián)網(wǎng)+二手車”正成為經(jīng)銷商布局二手車業(yè)務(wù)的主要方式。據(jù)悉，永通汽車、遠(yuǎn)通汽車、和諧汽車、三和集團(tuán)、廣汽商貿(mào)等多家汽車經(jīng)銷商均采用此模式。有分析認(rèn)為，數(shù)字化管理體系的搭建或?qū)⒘罱?jīng)銷商二手車業(yè)務(wù)形成差異化優(yōu)勢(shì)。

“眼下，經(jīng)銷商正加速推進(jìn)二手車業(yè)務(wù)的數(shù)字化升級(jí)，尋找新的盈利點(diǎn)，加快二手車采買、定價(jià)與客戶關(guān)系管理系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)，并在專業(yè)人才儲(chǔ)備方面也進(jìn)行了相應(yīng)布局。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展部主任田甜表示。

華福證券分析認(rèn)為，經(jīng)銷商售后服務(wù)利潤(rùn)主要來(lái)源于維修、保養(yǎng)、零部件銷售三大領(lǐng)域。頭部經(jīng)銷商售后業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，使得客戶獲取成本降低；其中，消費(fèi)屬性強(qiáng)、財(cái)務(wù)模型穩(wěn)健是持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。隨著疫情得到有效控制，車輛進(jìn)場(chǎng)臺(tái)數(shù)的增加，利潤(rùn)將迎來(lái)更大釋放。

但經(jīng)銷商面臨的庫(kù)存壓力也在上升。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA顯示，4月我國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為56.4%，較上月上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)比去年微降0.4個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車市場(chǎng)處在不景氣區(qū)間。